美国劳动力增长来源分化：本土与外国出生劳动力走势此消彼长

2009年至2026年，美国本土出生与外国出生劳动力增长呈现显著分化与交替主导的格局。本土劳动力增长在2021年暴跌至-4.4%后强劲反弹，2025年达3.4%的观察期峰值，2026年2月回落至0.9%。外国出生劳动力增长整体波动较小，2025年为2.0%，2026年2月降至-0.6%。两者在2022-2025年间同步正增长，但2026年初双双转弱。数据来源：摩根资产管理《环球市场纵览》亚洲版

美国本土与外国出生劳动力增长（2009-2026年）

年份	本土出生（%）	外国出生（%）
2009年	0.9	-0.4
2010年	-0.9	0.5
2011年	0.8	0.6
2012年	0.9	0.1
2013年	1.3	0.1
2014年	-0.4	0.9
2015年	1.7	0.9
2016年	1.3	0.6
2017年	1.3	0.6
2018年	1.3	0.7
2019年	2.1	0.9
2020年	1.9	-0.6
2021年	-4.4	-0.7
2022年	3.6	1.7
2023年	2.2	0.8
2024年	2.3	1.4
2025年	3.4	2.0
2026年2月	0.9	-0.6

数据来源：摩根资产管理《环球市场纵览》亚洲版

从美国本土与外国出生劳动力增长的长期趋势来看，可以提炼出三个关键观察：
2021年本土劳动力暴跌-4.4%，为观察期最大降幅，随后2022年强劲反弹3.6%。 图片显示，2021年本土出生劳动力增长骤降至-4.4%，远超2009年金融危机时期的-0.9%降幅。这一暴跌主要反映了疫情期间劳动参与率的急剧下降和人口流动限制的影响。2022年随即反弹至3.6%的阶段性高点，形成V型反转，2025年进一步升至3.4%，接近2022年水平。
外国出生劳动力增长长期稳定在0.5%-0.9%区间，波动幅度显著小于本土。 图片显示，2009-2025年外国出生劳动力增长除个别年份（2020年-0.6%、2021年-0.7%）外，基本维持在0.1%-2.0%的区间内，极值范围约2.7个百分点（-0.7%至2.0%），远小于本土的极值范围（-4.4%至3.6%，约8.0个百分点）。外国劳动力的稳定性反映了移民流入的持续性和其对经济周期的低敏感度，使其成为美国劳动力供给的“稳定锚”。
2026年2月两者双双转弱，本土降至0.9%、外国降至-0.6%，劳动力供给出现边际收紧。 图片显示，2026年2月本土劳动力增长从2025年的3.4%大幅降至0.9%，外国出生劳动力从2.0%降至-0.6%。两者同步转弱可能反映了移民政策收紧、经济不确定性增加对劳动力参与的抑制。这一变化若持续，可能加剧美国劳动力市场的供需紧张，对工资增长和通胀形成新的上行压力。