图6：货币政策（央行政策利率，经通胀调整

其货币对人民币也出现了小幅贬值。此外，蒙古国、哈萨克斯坦、巴基斯坦和吉尔吉斯斯 坦的货币对人民币同样略有贬值。相比之下，格鲁吉亚、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦的货 币对人民币则出现了小幅升值。 贸易：在消费走强和货币升值的背景下，部分CAREC成员国的贸易逆差有所扩大 2025年4月起，大宗商品市场出现剧烈动荡，价格因地缘政治冲突与高度不确定的 和天然气价格尚保持同比正增长，但从 2025 年 4月开始经历大幅回调，迅速跌入负增长 区间，截至10月累计同比下降13.7%。这一急剧下跌主要源于国际贸易紧张局势加剧以 及全球经济前景走弱。粮食类大宗商品价格则相对稳定，但从前八个月数据来看全年或将 呈现负增长态势。整体来看，粮食类价格跌幅较为缓和，反映出食品需求缺乏弹性的特点。 2025年10月，贵金属价格同比上升51.2%，凸显了其作为传统避险资产的角色。随着对 宏观经济担忧加剧以及市场风险偏好下降，投资者纷纷将资金转向黄金、白银等传统价值 储存工具。各国央行持续购入贵金属以分散外汇储备、减少对传统货币的依赖，进一步支 撑了这波“避险浪潮”。 2025年前七个月，部分出口非黄金类大宗商品的CAREC成员国因价格下跌导致出口 收缩。1月至7月，阿塞拜疆、哈萨克斯坦、蒙古国、巴基斯坦和土库曼斯坦等国出口均 出现下降。相比之下，作为主要黄金出口国的吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦 则受益于金价大幅上涨（同比涨幅超过40%），其以美元计价的出口额较上年同期分别增 长了184.9%、20.7%和37.8%。此外，阿富汗的出口增长了23.9%，格鲁吉亚的出口同比 增长了9.0%，中国也实现了8.0%的出口同比增长。由于上述分化走势相互抵消，CAREC地 区整体出口平均同比增长20.5%，占GDP 的比重维持在约20%左右。 与出口情况类似，CAREC成员国的进口也呈现出较大波动，取决于具体产品和时间段。 以美元计价，2025年1月至7月，塔吉克斯坦和阿塞拜疆的进口额同比分别大幅增长51.7% 和30.2%。吉尔吉斯斯坦和中国的进口额则分别同比下降7.1%和7.3%。巴基斯坦的进口