集装箱船下单量虽已超过上轮,但新一轮运力竞赛已启动,船东持续下单。2021、2024年集运运价大幅上涨后船东大幅下单,2025 年集装箱船虽已有大量在手订单,但仍成为新签订单主力,且在运价下滑背景下出现订单量逆势增长。集运行业本身为 B to C 商业模式,具有用户粘性,增加更多的运力供应是公司提升市场份额的必要手段,故船公司天然有持续扩张运力的诉求。同时集运市场集中度较高,下行期船公司边际成本定价,而优质新船可降低现金流盈亏平衡线。当前持有大量现金的集运公司陆续进入“运力竞赛”状态,后续订单可持续性强。