原煤供给增速放缓,2026年 1-4 月产量同比微降。2026年 1-4 月全国原煤产量约 15.8亿吨,同比-0.1%。分产地看,山西/内蒙/陕西/新疆产量分别为 4.32/4.33/2.61/1.70 亿吨,同比-0.3%/+1.2%/+3.7%/-4.3%,占比 27%/27%/16%/11%。受益于新建产能持续释放以及保供政策支撑,内蒙产量小幅高于山西,成为全国第一大产煤省份,而新疆仍受限于外运通道瓶颈。展望“十五五”期间,全国煤炭供给量预计收敛于 50 亿吨,结构上呈现产能西移的特征,新疆、内蒙、陕西凭借资源禀赋优势与先进产能布局成为增量主力。