2025年来中西部地区社零增速相对更高
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人流出行高位会更多带动餐饮、住宿等服务消费，也映射出当前服务消费景气较高。过往全国迁徙指数与社零增速走势较同步，但 2024 年四季度后二者出现较大分化；其中今年 9 月来，人流出行走高，而社零增速持续回落，或反映服务消费韧性强于商品。数据上 9 月来服务零售增速持续上行，而商品零售累计增速则回落至 4.1%；价格层面也呈现核心服务 CPI 持续高于剔除黄金的核心商品 CPI 的特征。从区域维度看，中西部地区的人流活跃度更高，以“卖家所在地”统计的社零表现较消费者所在地统计的居民消费支出更好，或体现区域消费向中西部地区转移的趋势在强化。
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