分公司来看,1)盐津 25H1 经销/电商/直营 KA 渠道销售额分别为 23.03/5.74/0.63 亿元,同比+30.09%/-0.97%/-42.00%。经销渠道高增系大魔王品牌势能辐射全渠道,其中零食量贩、定量渠道快速铺货终端增速亮眼,会员店蛋皇品类月销维持高位。2)甘源经销/电商/ 直 营 及 其 他 渠 道 25H1 分 别 实 现 收 入 6.96/1.53/0.83 亿 元 , 分 别 同 比-19.84%/+12.42%/+154.63%。具体来看,预计零食量贩、会员商超保持稳健增长,其他KA 渠道下滑幅度收窄,海外已铺新品但尚未明显放量。3)劲仔 25H1 线下/线上渠道收入分别同比+0.85%/-6.82%,线下开发经销商并强化单店产出,零食量贩合作 sku 增长上半年保持微增态势。