本川智能分产品毛利率：PCB持续下行，其他业务稳居50%

2026-07-10 08:15:45

2016年至2025年，本川智能PCB业务毛利率与其他业务毛利率走势分化明显。图片数据显示，PCB毛利率从2018-2019年的30%高位持续下滑至2025年的10%，十年累计下降28个百分点；其他业务毛利率则长期稳定在48%-50%区间，2025年为50%。PCB业务毛利率显著低于其他业务。数据来源：Wind，浙商证券研究所

本川智能分产品毛利率（2016—2025年）
年份	PCB毛利率	其他业务毛利率
2016年	38%	2%
2017年	2%	10%
2018年	30%	50%
2019年	30%	48%
2020年	28%	48%
2021年	25%	48%
2022年	20%	48%
2023年	18%	50%
2024年	15%	50%
2025年	10%	50%

数据来源：Wind，浙商证券研究所

从本川智能分产品毛利率的变化趋势来看，可以提炼出三个关键判断：
PCB毛利率从2018年30%持续下滑至2025年10%。图片显示，PCB毛利率在2018-2019年维持在30%高位后，逐年下行——2020年28%、2021年25%、2022年20%、2023年18%、2024年15%、2025年10%，连续六年下降。2025年毛利率仅为2018年的三分之一，反映PCB业务价格竞争加剧与盈利能力承压。
其他业务毛利率长期稳定于高位。图片显示，其他业务毛利率（主要为废料、边角料及材料销售）自2018年起基本稳定在48%-50%区间，2025年为50%。2016年（2%）和2017年（10%）为特殊低值，此后长期处于高位，体现该业务盈利水平的稳定性。
PCB与其他业务毛利率差距持续扩大。图片显示，2018-2019年PCB毛利率30%与其他业务约50%差距约20个百分点；到2025年PCB毛利率10%与其他业务50%差距扩大至40个百分点。业务结构优化和高端产品占比提升是公司改善整体盈利水平的关键方向。

相关数据