乳制品深加工为 600 亿级市场,国产化率仅约 30%,可至少看 400 亿以上进口替代空间。根据测算,2025 年深加工产品原料端市场规模合计达 615 亿元,其中稀奶油市场规模最大、预计超 200 亿,且维持景气量增,国产替代加速带动产量增速略高于进口量;黄油规模第二 160 亿,虽国产化率在各深加工品类中相对高,但高端黄油产品仍为外资高度主导;奶酪市场规模 90 亿、相对稀奶油等渗透仍偏初期,原制奶酪生产门槛较高、自产率较低。另外乳清及其衍生品亦贡献合计 150 亿左右的市场规模,但受制于乳清原料供给不足,预计自给率较低。考虑到当前深加工产品国产化率预计仅约 30%,已对应约 430亿进口市场,国产替代大有可为,若随未来需求持续增长,行业空间有望持续打开。