杜邦分析: ROE 领先同业来源于定价能力突出、资产质量平稳及高杠杆倍数。2022 上半年长沙银行 ROE 提升至 14.10%,在中西部城商行中仅次于成都银行,在上市城商行中处于中上游水平。细分来看,推动公司高 ROE 的主要原因是:(1)净利息收入支撑能力强,正向贡献具备一定优势,政务金融客户粘性高,存款成本率低,同时零售高占比叠加下沉县域,资产收益率高,资负两端共同作用带来长沙银行净息差领跑同业。截至 22H1,长沙银行净息差录得 2.35%,行业领先;(2)其他收入正向贡献高于同业,长沙银行投资收益不断增厚对非息收入高增有一定贡献。(3)资产减值损失 水平位于同业中游水平,低于贵阳银行、郑州银行等中西部城商行。此外,由于资产负债表的结构性因素(零售信贷占比高,投资类资产占比高,起到资本节约效果),公司杠杆水平高于同业,亦对公司 ROE 水平起到正向贡献。