SpaceX上市,星链营业利润三年增长 8倍,商业模式逐步成熟。SpaceX于 2026年 6月 12日于纳斯达克上市,IPO基础募资 750亿美元,全额行使超额配售权后总募资达857亿美元,募资规模创下全球有史以来 IPO最高纪录。根据SpaceX招股书,2025财年公司营收 186.74 亿美元,同比增长 33%。其中 Connectivity(星链业务)营收 113.87亿美元,同比增长 50%;Space(发射服务)营收 40.86亿美元,同比增长 8%;AI营收 32.01 亿美元,同比增长 22%。从盈利能力来看,2023-2025 财年公司星链业务营业利润从 4.69 亿美元快速增长至 44.23 亿美元,三年增长超 8倍;叠加发射服务业务后,发射+星链的商业航天核心板块连续三年实现正向营业利润,盈利规模持续扩大。我们认为,这初步验证了低轨通信卫星商业模式的盈利可行性。