2023-2025财年SpaceX营收持续增长（亿
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SpaceX上市，星链营业利润三年增长 8倍，商业模式逐步成熟。SpaceX于 2026年 6月 12日于纳斯达克上市，IPO基础募资 750亿美元，全额行使超额配售权后总募资达857亿美元，募资规模创下全球有史以来 IPO最高纪录。根据SpaceX招股书，2025财年公司营收 186.74 亿美元，同比增长 33%。其中 Connectivity（星链业务）营收 113.87亿美元，同比增长 50%；Space（发射服务）营收 40.86亿美元，同比增长 8%；AI营收 32.01 亿美元，同比增长 22%。从盈利能力来看，2023-2025 财年公司星链业务营业利润从 4.69 亿美元快速增长至 44.23 亿美元，三年增长超 8倍；叠加发射服务业务后，发射+星链的商业航天核心板块连续三年实现正向营业利润，盈利规模持续扩大。我们认为，这初步验证了低轨通信卫星商业模式的盈利可行性。
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