2021-2023年成飞民机净利润自961万增至

成飞民机：国内大飞机机头专业化研制基地，有望受益于 C919批产提速。1）成飞民机是国内唯一的大飞机机头专业化研制基地，亦是四川省民用飞机研制、生产龙头企业，主导产品涵盖了机头及机身、舱门和翼面三大类产品，是中国大飞机机头的专业供应商，亦是中国商飞、美国波音、欧洲空客等国内国际知名航空制造企业的优质供应商。2）积极开拓国际市场：继 1988年签订转包生产 100架麦道 80机头合同之后，先后签订了波音 757尾段、空客 A320 前/后登机门、波音 737 飞机前登机门/应急门、波音 747客改货部件及高端公务机 G280 飞机部件、空客 A350 下垂板和扰流片等多个产品多个系列转包生产合同。4）随着国产大飞机进入大规模、大批量生产交付阶段，成飞民机经营业绩逐年改善：2021-2023 年成飞民机营收自 21.71亿元增至 28.12 亿元，CAGR 为 13.8%；净利润自 961万增至 2875 万，CAGR为 73%；净利率自 0.44%提至 1.02%（+0.58pct）。据中国商飞预测，2024-2043 年我国航空公司将接收 9323 架新机，价值约 1.4 万亿美元，我们认为，成飞民机作为国内唯一的大飞机机头专业化研制基地，有望充分受益于民用航空制造高景气，以及 C919批产提速带来的发展机遇。