一、乘用车市场复盘与展望

1.1 中国2010-2023年人均GDP及汽车销量

汽车销量与人均GDP呈显著相关性。2010-2019年两者走势高度一致，随着中国GDP持续增长，汽车销量相应增加。2020年后受疫情扰动数据波动较大，但长期正相关关系不变。

1.2 各国2012-2023年千人汽车保有量

2023年中国千人汽车保有量约238辆，相比2012年的89辆提升169%，增速快。但与发达国家差距明显（美国850辆、德国633辆、日本632辆），与部分发展中国家（俄罗斯412辆）相比也偏低，增长潜力仍大。

1.3 中国乘用车销量及增速

2015-2018年是上一轮车市销量高点，2017年达峰值2472万辆。首购占比从超60%下降，换购群体逐年增长。0-6年车龄二手车占比从2019年约50%提升至2023年超70%，其中3-6年车龄占比达47%，换购需求成为市场主力。

1.4 中国二手车交易使用年限占比

0-6年车龄车辆占比近几年明显提升，2023年已超70%，其中3-6年车龄占比接近一半。这部分车主换车后大概率购买新车，换购需求主要来自2015-2018年车市高峰期间的首购车主，经过5-6年积累消费能力大幅提升。

1.5 2018-2024年10月中国自主乘用车和自主新能源车销量及占比

自主乘用车占比从2020年35%提升至2024年1-10月的64%，自主新能源车占比从75%提升至86%。市场增长集中在比亚迪与奇瑞，减量车企主要为合资品牌。自主品牌市占率有望继续提升。

1.6 不同价格带车型销量占比变化

15万以上汽车消费占比从2019年35%提升至2024年1-10月50%。消费升级趋势明显，15万以下占比从65%降至50%。15-30万价格带继续扩容，30万以上保持稳定，以旧换新政策推动15万以下市场增长。

1.7 202301-202410中国新能源乘用车批发渗透率

新能源渗透率从2023年1月27%快速提升至2024年10月50%。分动力类型看，2024年1-10月纯电占58%、真插混31%、增程11%。增量主要来自插混，真插混累计同比增长75%、销量增长110万辆，高于纯电和增程。

1.8 2020-2025E中国乘用车和汽车出口销量及同比增速

乘用车出口从2020年约75万辆增长至2023年414万辆，2024年1-10月410万辆（+24%）。预计2024年和2025年汽车出口分别达603万辆、700万辆，同比+23%、+16%。俄罗斯为最大出口国，2024年1-9月出口85万辆占18%。

二、汽车零部件行业复盘与展望

2.1 汽车零部件行业2019-2024Q3营收及归母净利润

2024年前三季度汽车零部件行业营收6857亿元（+6.9%）、归母净利润370亿元（+7.5%），较2023年增速放缓，受下游新能源车增速放缓和降价压力影响。头部企业业绩增速普遍优于行业。

2.2 头部汽车零部件公司2024年前三季度营收及归母净利润

德赛西威（营收+31%、净利+47%）、福耀玻璃（营收+18%、净利+33%）、伯特利（营收+28%、净利+30%）等智能化及细分龙头业绩增速亮眼。头部十家企业中7家营收增速超行业，8家归母净利润增速超行业。

2.3 汽车零部件行业毛利率、净利率及费用率变化

行业销售净利率从2019年3.9%提升至2024年前三季度5.8%，毛利率稳中有升。头部企业内部降本增效显著，2024年前三季度中销售/管理/研发费用率分别有7/9/8家企业同比下降，对应6家企业销售净利率同比上升。

2.4 2024年1-9月激光雷达供应商装机量及份额

速腾聚创以34.3万颗装机量（35.0%份额）位居榜首，华为技术26.1万颗（26.6%）第二，禾赛科技22.8万颗（23.2%）第三。三家企业合计占近85%市场份额，行业集中度高。

2.5 2024年1-9月智驾域控供应商市场份额

德赛西威以51.3万套装机量（24.7%份额）稳居榜首，和硕/广达（特斯拉）46.5万套（22.4%）第二，华为技术32.7万套（15.7%）第三。芯片端英伟达Drive Orin-X以37.8%份额领先，特斯拉FSD以26.7%第二。

2.6 2024年1-9月空气悬架供应商装机量排行

孔辉科技以23.2万套（42.7%份额）高居榜首，拓普集团13.7万套（25.3%）第二，保隆科技9.3万套（17.2%）第三。国产供应商占据出货量前三，空气悬架搭载车型价格不断下探。

三、商用车与两轮车行业展望

3.1 重卡年销量及同比增速

2020年重卡销量达162万辆历史峰值（国三淘汰+限载标准趋严），2021-2022年回落至139/67万辆（国五切换国六透支需求）。2023年销量91万辆进入弱复苏，预计2024年达90万辆，2025年有望达100万辆。

3.2 中国GDP不变价当季同比与社零月度同比

重卡新增需求受宏观经济增长及公路货运周转量影响，预计伴随经济弱复苏和物流景气度改善，重卡需求有望企稳回升。促消费、扩内需政策有望刺激物流景气回升。

3.3 重卡出口销量及同比增速

重卡出口从2020年6.1万辆增长至2023年27.6万辆（CAGR 65%），2021-2023年同比分别+87%、+55%、+58%。海外中重卡市场前十大品牌中国仅中国重汽一家，国产重卡市占率低，出海空间广阔。

3.4 中大型客车年销量及同比增速

国内公交车自然更新周期带来需求恢复，旅游等带动座位客车恢复，有望推动国内中大型客车逐步恢复至疫情前2019年水平。客车出口销量持续增长，新能源公交助推国内客车在欧洲市占率提升。

3.5 2012-2023年中国两轮电动车销量

2023年销量约5500万辆（+9.8%），预计2024年约5000万辆（-9.1%）。新国标替换需求逐渐饱和，政府整治不合规生产压制需求。2025年新国标修订版正式实施及以旧换新政策有望拉动销量修复。

3.6 2019-2024年1-10月大排量摩托车销量及增长情况

2024年1-10月大排量（>250cc）摩托车销量63.41万辆，同比增长39.95%。年轻消费群体涌入及社交传播扩大，中大排量休闲娱乐摩托车仍有较大增长空间。

四、汽车后市场行业展望

4.1 2021-2024年乘用车年均行驶里程及同比

2024年平均行驶里程约10,251公里，仅一线城市增长1%，其他城市级别均下降。行驶里程增长乏力反映出行需求恢复偏弱，直接影响后市场维保需求。

4.2 2024年1-10月汽车后市场进场台次月同比

2024年后市场累计产值同比下滑1%，累计台次与去年持平，但超半数门店台次同比负增长。维修、轮胎台次同比增长4%，其他业务均下滑，后市场增长动力不足。

4.3 2024年台次同比增长率的门店数分布

54%门店台次负增长，其中降幅大于25%门店占比13%。各城市级别呈两级分化趋势，一线城市分化更明显。门店经营状况分化加剧，尾部门店加速出清。

4.4 2021-2024年单车年均维保价值

单车年均维保价值稳定在2500-2600元区间。单次进厂消费1个项目的车主占比从2021年62%增至2024年66%，消费4个及以上项目车主占比从11%降至9%，车主消费趋于谨慎和聚焦。