一、行业整体业绩与销量关联分析

1.1 2024Q1-Q3主要行业营收及归母净利润同比变化情况

2024年前三季度，汽车板块营收同比增长4.28%在申万31个行业中排名第5，归母净利润同比增长9.17%排名第7。Q3单季营收同比下降0.25%排名第15，归母净利润同比下降10.13%排名第18。前三季度行业比较优势仍在，但Q3单季度走弱，政策托底作用仍然重要。

前三季度我国汽车产销分别为2147万辆和2157.1万辆，同比增长1.9%和2.4%。乘用车产销1864.3万辆和1867.9万辆，同比增长2.6%和3%；商用车产销282.7万辆和289.2万辆，同比下降2.8%和1.6%。Q3单季汽车产销同比下降3.22%和3.87%。

板块营业总收入从2018年的约2.7万亿元增长至2024年前三季度的2.76万亿元，同比增4.28%。2024Q1/Q2/Q3营收分别为约0.93/0.94/0.97万亿元，Q3同比-0.25%，增速转负。行业作为规模经济型产业，业绩走势与销量高度同步。

2024Q1-Q3归母净利润1150.19亿元，同比增长9.18%。Q1/Q2/Q3归母净利润分别约379/400/371亿元，Q3同比-10.13%。前三季度利润增速高于收入增速，规模效应摊销成本叠加原材料成本下行提升毛利率；Q3净利率4.03%环比-16.04%，费用率上升拖累利润。

2024Q1-Q3汽零板块营收9818亿元（+6.25%），乘用车13278亿元（+6.06%），摩托车647亿元（+13.65%），商用车2467亿元（-0.88%），汽服850亿元（-25.26%）。摩托车板块收入增速领跑，汽服板块持续收缩，商用车收入微降。

2024Q1-Q3汽零板块净利润572.57亿元（+20.51%），乘用车458.76亿元（-1.27%），摩托车48.16亿元（+8.24%），商用车63.51亿元（+3.90%），汽服7.19亿元（-10.26%）。汽零利润增速远高于收入增速，反映板块较强韧性与盈利空间；乘用车增收不增利。

Q3单季汽零净利润184.68亿元（同比+1.04%），乘用车152.89亿元（同比-22.92%），摩托车16.79亿元（同比+4.20%），商用车14.47亿元（同比-2.48%），汽服2.18亿元（同比+187.12%）。乘用车受销量下滑冲击明显，汽服板块利润大幅反弹。

摩托车毛利率最高（20.71%），汽零（18.93%）、乘用车（15.95%）、商用车（11.37%）、汽服（7.09%）。乘用车毛利率同比+11.49%，受动力电池等关键零部件成本下降带动；但净利率下行，竞争加剧拼销量、研发持续投入侵蚀利润。

摩托车净利率7.20%最高（同比-3.55%），汽零6.33%（同比+13.84%），乘用车3.39%（同比-13.12%），商用车2.55%（同比+6.76%），汽服0.90%（同比+30.38%）。摩托车高利润率出现下行趋势，汽服利润率触底反弹。

289家公司中，营收增速中位数8.14%。增速在0%-10%的企业最多（64家，22.15%），10%-20%的61家（21.11%），负增长企业合计84家（29.06%），营收增长整体进入个位数和低双位数阶段。

归母净利润增速中位数7.58%。增速超过30%的企业最多（95家，32.87%），负增长企业合计122家（42.21%）。尽管营收增长放缓，利润增长仍较快，反映企业积极降本增效。

收入利润双高企业共28家，22家来自汽零板块，4家摩托车，1家乘用车（赛力斯），1家商用车（中通客车）。赛力斯受益华为鸿蒙智行，收入同比+539%、利润+276%；汽零高增长企业多属华为、比亚迪、吉利、理想等领先品牌供应链，出海企业同样表现突出。

Q3营收同比增速中位数3.61%，环比增速中位数0.66%。同比负增长企业合计62家（21.45%）为最多，环比0%-10%的企业84家（29.07%）为最多，体现三季度销量下行后收入增长走弱。

Q3归母净利润同比增速中位数2.60%，环比增速中位数-8.51%。同比增速超30%的企业89家（30.80%），低于-30%的88家（30.45%）；环比低于-30%的企业86家（29.76%）。利润分化加大，头部企业与尾部企业差距明显。

双高企业共13家，10家汽零、2家乘用车、1家商用车。与前三季度双高企业基本重合（赛力斯、中通客车、华纬科技、华阳集团、博俊科技、天成自控、浙江荣泰、沪光股份、建邦科技等），呈现龙头持续引领特征。