非 OPEC+方面,美国将依然是最大的供给增量来源国,2021 年以来原油产量呈现稳步增长趋势。自 2010 年开始,美国页岩油气行业经历了非常快速的增长期,当下已进入成熟阶段,而 2020 年下半年至 2022 年底,美国未完井数量显著下滑,表明期间美国产量的增长是依靠 DUC(已钻未完井)来实现的。考虑当前钻井数走势,以及达拉斯联储数据表明 25年页岩油生产商新打井及现有井运营的盈亏平衡油价较 21 年显著提升,我们认为尽管美国短期仍是推动全球供应增长的主要驱动力,但长期持续提升原油产量的动能或正在削弱。