以银行间市场债务融资工具承销衡量投行业务表现,龙头集中特征更为明显,股份行份额高于国有行。2025 年全行业承销规模达 9.5 万亿,其中 CR5/CR10/CR20 合计份额分别约 36%/57%/79%,龙头集中特征突出。从各类银行来看,股份行占市场比重超 4 成,中信(约 9.2%)、兴业(约 8.4%)长期稳居全市场前二,招行(约 5.9%)、浦发(约4.8%)占据第二梯队;国有行份额约 25%,其中建行(约 6.2%)、工行(约 6%)领跑其他大行,但稍低于头部股份行。此外,城商行中如北京、南京、江苏、杭州、宁波等,同样位居全市场前 20,表现同业领先。