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➢ 基于对供应链速度和质量的要求，Nike 积极主动优化所合作的制造商订单结构。据公司公告，FY2025 Nike公司服饰/休闲鞋类工厂数量分别为 303/97家（较 FY2017的 363/127 家有所减少），服装类前五大供应商占比为 51%（ 较 FY2017 的 43%有明显提升），鞋类前四大供应商占比为 59%。2）为降低终端销售不确定性带来的库存风险，我们判断目前下游运动品牌商缩减期货比例、增加下单频率，对供应链反应速度的要求在提升。龙头公司优势凸显，我们判断兼具速度、规模与质量的头部一体化的供应商竞争优势在加强，订单资源有望向核心制造商加速集中。
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