由于停贷所涉及楼盘主要是 2019 年地产政策收紧后房企资金链承压所致,因此我们以2019-21 年新增投放按揭贷款规模为基础,测算后续潜在风险压力。据央行,2019-21 年按揭贷款净增规模为 12.6万亿元,考虑每月按揭还款后,我们测算按揭贷款新增总额约为 16.3万亿元,加回新发行 RMBS 后的实际新增投放按揭贷款总规模约为 17.8 万亿元。考虑到有一定比例违约房企项目或有延期交付风险、一手房销售占比等因素,预计存在潜在风险压力的按揭贷款规模或在千亿元级别。同时,我们认为停贷后续影响需以动态思维持续观察:第一,停贷事件一定程度反映出地产市场信心的动摇,需关注“停贷-信心下行-销售减弱-回款压力加大-完工交付承压”的“负反馈”效应;第二,按揭贷款与开发贷存在一致关系,银行通常会为发放开发贷的项目匹配相应按揭额度,因此按揭贷款的潜在风险还需结合开发贷客户风险进行综合分析。