“新订单-新出口订单”剪刀差（%）
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随着“反内卷”（停止价格战、追求利润）政策落实，上游原材料价格景气反弹，7月后PMI主要原材料购进价从连续数月荣枯线以下运行上涨至11月的53.6%。但原材料购进和出厂价格剪刀差也有所走扩，当期值为5.4个百分点，处于历史偏高水平。订单疲软、成本上升，原材料库存却企稳，说明企业在供给潜在冲击下，为了防守原材料价格进一步上升，出现防御性补库行为；同时产成品库存下降，说明企业囤积原材料并没有用于扩大生产，表现为轻微“滞涨”特征。利润从中下游无议价能力的中小企业向上游资源方和中下游拥有护城河的龙头企业转移，产能或将经历磨底阶段。
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