图81.国内PPI、PPIRM累计同比增速及剪刀差
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的二十届中央财经委员会第六次会议指出，要着力整治企业低价无序竞争乱象。 “反内卷”政策推出后效果已初步体现，PPI累计增速和 PPIRM累计增速的剪刀差在 2025年下半年有所扩大，2026年为负表明上游价格涨幅仍然高于中游价格传导能力。从利润端看，2026年 1-2、3月规上工业企业利润总额分别同比增长 12.5%、12.2%。我们认为，随着上游原材料价格向中下游传导，工业企业的经营状况与盈利能力有望从低谷中逐渐改善。
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