二是 FDI 的“减”。自 2022 年,美国大幅加强对中国的货物出口管制以及围绕芯片的产业链遏制。地缘政治因素影响下,FDI 从 2022 年一季度高点 1072 亿美元不断回落,直到 2024年三季度拐点的到来。“924新政”以及 Deepseek的问世让外资重新审视中国政府的市场支持力度以及企业估值水平,外企投资开始逐步回流国内。2024年四季度 FDI扭转为净流入,为 341亿美元,同比增速 66%。2025年一季度 FDI增量虽边际放缓但依然延续净流入趋势,增加 145亿美元,同比增速 31%。事实上,“外企回流”在另一数据“实际使用外资”亦有体现。截至 2025 年一季度,实际使用外资增量达到 2692 亿人民币,超过过去十年平均水平的 2353亿人民币。