原油市场呈现供给收缩、需求回暖、库存低位的格局。2025 年 2 月之前,OPEC+暂停扩产,每月原油产量保持在 2850 万桶/日左右。2026 年 3 月以后,美以对伊朗的军事行动令中东紧张局势显著升温,大部分 OPEC+成员国原油无法运出,在胀库压力下被动减产。截至 2026 年 5 月,OPEC+产量已下降至 1882.9 万桶/日。根据 OPEC 预计,2026-2027 年非 OPEC+国家原油产量分别同比增长 63 万桶/天、62 万桶/天。叠加全球用油需求回升、库存处于历史低位,市场基本面偏紧。