宏观经济:预计保持稳健的复苏节奏,在线广告有望保持 20%以上增长。二季度国内宏观经济增长 7.9%,进入三季度,由于局部疫情地区反复、暴雨灾害等外部因素的扰动,市场普遍担忧宏观经济增长放缓、消费下滑导致的广告开支收紧。但根据 CTR 数据,国内全媒体广告开支同比增长 12%,依旧保持双位数以上增长。考虑到散点疫情以及部分地区暴雨灾害集中在 8 月,我们预计 8 月大概率将是宏观经济增速的阶段性低点,但三季度末到四季度,随着上述扰动降低,宏观经济与广告料将恢复增长。我们预计即便三季度短期承压,全年互联网广告大盘仍将保持 20%以上的增长。