一、云端AI算力基础设施

1.1 全球生成式人工智能市场规模（2020-2028E）

据《2024年中国算力行业白皮书》，2020-2028年全球生成式AI市场规模将由140亿美元增至5160亿美元，8年CAGR达57%。中国生成式AI应用市场将由98亿元增至2804亿元，CAGR达52%，投资额由5亿元增至1388亿元，CAGR高达102%。

1.2 中国智算中心市场规模预测（2023-2025E）

据工信部，2023年底全国建成智算中心30座，预计2025年将建成50座。单座智算中心平均投资21亿元，按服务器成本占69%、CPU/GPU占高性能服务器成本70%计算，2025年中国智算中心AI芯片市场规模约507亿元。

1.3 AI驱动MLCC产品实现量价齐升测算

AI服务器每台MLCC用量是普通服务器5-10倍（最高近20000个），部分料号价差高达十倍。AI手机与AIPC将带来比AI服务器更大的弹性空间，2028年AI MLCC将占据整体MLCC市场过半规模，MLCC市场从平稳增长型加速成长。

1.4 2023-2028年AOC、DAC、AEC市场份额占比变动

LightCounting预测未来五年高速电缆销售额翻倍以上，到2028年达28亿美元。AOC销售额CAGR 15%，DAC和AEC销售额CAGR 25%/45%。铜连接方案凭借高性能、低功耗、低成本特点，在数据中心短距传输中渗透率持续提升。

1.5 2024-2026年NVL72+36电源模块价值量预测

NVL72机柜配置6个33kW电源模块，NVL362配置4个。假设电源单价4元/W并以每年10%递减，NVL72+36机柜电源模块价值总量将从2024年26亿元增至2026年356亿元，CAGR达270%。多相电源有望成为AI服务器主流供电方案。

二、AI Agent与端侧硬件

2.1 2024-2030年全球AI Agent市场规模预测

MarketsandMarkets预测全球AI Agent市场规模从2024年51亿美元增至2030年471亿美元，CAGR约45%。观研天下预测中国AI Agent市场从2023年55亿元增至2028年852亿元，CAGR高达73%。Agent将成为2025年AI应用新趋势。

2.2 全球智能手机销量连续多个季度同比增长

Canalys数据，2024Q3全球智能手机销量近3.1亿部同比+5%，连续多个季度同比增长；中国大陆市场同样恢复正增长。苹果A17 Pro NPU算力达35TOPS较A16翻倍，M4芯片NPU达38TOPS，安卓旗舰SoC NPU性能持续提升。

2.3 中国市场AI PC占比预测（IDC）

IDC预测中国市场AI PC占比将从2024年约30%提升至2027年约85%。PC性能更强、使用场景固定、受功耗制约小，对AI应用端侧落地支持更充分。本地化可避免隐私外泄，降低整机功耗，用户一次性付费意愿更强。

2.4 全球TWS耳机出货量及市场份额

Canalys数据，2024Q2全球TWS耳机出货量7670万部同比+12.6%。苹果占22%份额，小米出货量同比+42.5%，华为同比+59.5%。字节Ola Friend接入豆包大模型，TWS耳机的AI化有望推动市场进一步增长。

三、复苏加持国产替代

3.1 全球代工厂市场份额（2023Q4-2024Q3）

TrendForce数据，2024Q3全球前十大晶圆代工产值348.69亿美元环比+9.1%创历史新高。台积电市占率环比+2.6%，中芯国际、华虹半导体环比+0.3%/+0.1%，对应海外其他成熟制程份额下滑。国产厂商市场份额持续提高。

3.2 2026年中国大陆12寸晶圆产能全球第一

SEMI预测，2026年中国大陆12寸晶圆产能占全球25%跃升第一。2024年中国大陆产能886万片/月（wpm）同比+15%，2025年将增长14%至1010万片，占行业总产能近30%。华虹、中芯国际、晶合集成等为主要扩产力量。

3.3 2029年国产模拟IC市场空间达1326亿元

2024年全球模拟芯片市场913亿美元，中国406亿美元，自给率16%。圣邦股份、矽力杰、纳芯微等不断拓展产品品类，从消费电子延伸至工业、汽车。预计2029年自给率提升至30%，国产模拟IC市场空间达1326亿元。

3.4 国产替代领域部分公司估值表

晶圆代工（中芯国际2025E PE 107x）、半导体设备（北方华创2025E PE 27x）、主芯片（海光信息2025E PE 107x）、射频前端（卓胜微2025E PE 40x）、模拟芯片（圣邦股份2025E PE 65x）。国产替代主线将从估值驱动转向业绩估值双升。