一、AI应用落地趋势

1.1 全球AI网站TOP20浏览量总计情况（24M10）

2024年10月全球AI网站TOP20浏览量呈逐月环比增长态势，C端AI应用用户渗透率稳步提升。ChatGPT、Claude、Perplexity等AI聊天/搜索工具占据流量主力，AI原生应用正在从“尝鲜”走向“日常使用”。

1.2 全球AI APP TOP20 MAU品类分布情况

AI聊天机器人/AI搜索为海内外主流品类，手机端AI图像工具、AI情感陪伴亦占一定份额。出海AI应用以情感陪伴、AI教育、AI图像设计工具为主，Character.AI、Talkie、Linky等虚拟聊天应用用户规模持续增长且已跑通商业化。

1.3 Duolingo MAU/DAU及付费用户趋势

Duolingo拥有超5亿注册用户，24Q3订阅收入占72%。Birdbrain AI提供个性化学习体验，Duolingo Max（29.99美元/月）集成答疑解惑、角色扮演、AI视频通话等功能。AI技术、产品、商业化的平衡推动用户及业绩增长，验证C端AI应用变现路径。

1.4 AppLovin收入及净利润增长趋势

AppLovin 24Q3收入同比+39%至12亿美元，归母净利润同比+303%至4.4亿美元。Axon机器学习推荐引擎驱动软件平台收入高增，AI提升广告投放ROI直接兑现业绩弹性。AppLovin的成功验证AI营销商业化可行性。

1.5 Meta广告收入及CPM同比增速

Meta 24Q3广告收入399亿美元（+19%），CPM同比+11%。Advantage+解决方案套件实现广告创建流程端到端自动化，超100万广告商使用GenAI工具创建超1500万条广告，图片生成工具提升转化率7%。AI提升广告推荐效率，推高平台广告价值。

1.6 Palantir商业客户数及在手订单增长

Palantir 24Q3收入+30%，美国商业收入+54%，商业客户数321家（+77%）。AIP平台自2023年推出后美国商业客户数几乎翻番，在手订单持续增长。Salesforce推出Einstein GPT和Agentforce，目标2026财年部署10亿个AI agent。B端企业服务AI化加速订单及业绩增长。

二、短剧高景气赛道

2.1 2024年上半年互联网应用用户规模对比

截至2024年6月，中国微短剧用户规模达5.8亿人，占整体网民52.4%，超越网络外卖、网络文学、网约车和网络音频等基础数字服务。短剧已成为互联网基础应用级品类，用户渗透率快速提升。

2.2 2024年9月短剧APP月活跃用户TOP5

红果短剧9月MAU同比增长10.5倍至1.2亿人，免费短剧模式推动用户规模爆发式增长。免费模式降低用户付费门槛，加速短剧在更广泛人群中的渗透。

2.3 微短剧与电影市场规模对比及预测

2024年微短剧市场规模预计同比增长34.9%至504.4亿元，或超内地电影全年总票房；预计2027年微短剧市场规模将超1000亿元。短剧正从“新兴内容形态”成长为“主流娱乐方式”。

2.4 红果短剧分账金额快速增长

红果短剧6月分账破亿，9月超2亿，10月超2.5亿，环比快速提升。免费短剧模式下版权方从投流支出转向分账收入，利好优质内容创作者。抖音12月新规调整IAP/IAA收益分配，进一步激励优质内容上传。

2.5 海外短剧平台净流水及份额变化

2024年1-11月八家海外短剧平台合计净流水6.1亿美元，2023全年仅5464万美元，同比大幅提升。ReelShort份额稳定在30%左右，中文在线新平台Sereal+（2794万美元）和Unireel（11月上线）值得关注。海外短剧市场仍处高速增长期。

三、谷子经济与IP潮玩

3.1 中国泛娱乐玩具行业市场规模及预测

中国泛娱乐玩具行业总交易额从2017年305亿元增至2022年690亿元（CAGR 18%），预计2027年达1289亿元（CAGR 13%）。谷子经济崛起是IP潮玩消费扩容的缩影，Z世代/A世代成为消费主力，IP衍生品消费从“小众”走向“大众”。

3.2 中国集换式卡牌行业市场规模及预测

集换式卡牌行业规模从2017年7亿元增至2022年122亿元（CAGR 77%），预计2027年达310亿元（CAGR 21%）。2022年美国/日本/中国人均卡牌支出分别为50.7/92.3/8.6元，中国消费者人均支出明显偏低，行业仍有较大增长潜力。

3.3 日本卡牌行业市场规模及TOP10销售额

日本卡牌行业规模从2017年876亿日元增至2023年2774亿日元（CAGR 21%），2023年占玩具总规模34%。TOP10销售额中宝可梦以1337亿日元（48%市占率）位居榜首，CR3达76%，CR10达97%。日本卡牌高度头部化特征为中国市场提供参考。

3.4 日本卡牌行业占玩具总规模34%

卡牌已成为日本玩具行业最重要的细分品类之一。中国卡牌行业处于发展早期阶段，参考日本经验，卡牌品类占比有望持续提升，带动泛娱乐玩具行业扩容。

3.5 泡泡玛特毛利率持续提升趋势

泡泡玛特毛利率从2017年48%提升至2024H1的64%。情绪价值驱动的IP潮玩消费获得高定价权，徽章毛利率普遍在80%以上已超奢侈品品牌。从功能性消费走向情绪消费，是驱动IP潮玩长期景气的核心逻辑。

四、互联网、游戏、出版

4.1 主要互联网平台广告收入同比增速对比

哔哩哔哩、腾讯等竞争格局较好、广告库存仍有释放空间的平台广告收入增速领先。企业预算向高效率渠道集中趋势延续，2025年互联网平台增长将来自内生修复与线上化率提升双重驱动。

4.2 中国游戏市场实际销售收入季度趋势

2024Q1-3中国游戏市场规模达2390亿元（+5%），Q3单季受《黑神话：悟空》等头部产品带动创新高。供给驱动需求特征显著，新游上线成为市场增长核心驱动力。

4.3 中国自研游戏海外销售收入趋势

2024Q1-3自研游戏海外收入137亿美元（+10%），《Whiteout Survival》《绝区零》《黑神话：悟空》等表现出色，游戏出海结束2022-2023年萎靡重启增长。

4.4 游戏版号发放数量变化

2024年1-11月已有1281款游戏版号过审（国产1184+进口97），超2023年全年。版号恢复月度发放频次，数量质量稳步上升，充沛新游供给驱动行业增长。当前A股游戏公司对应2025年PE约15倍，处于历史合理中枢。

4.5 出版行业季度收入及归母净利润趋势

2024Q3出版行业收入314亿元（-7%）出现年内首次下降，归母净利润22亿元（-37%）。所得税率同比提升（2024年起多数国有出版企业不再享受免征政策）为主要拖累，实际税率约25%。头部出版公司股息率4%-6%，高股息价值凸显，所得税政策后续或有优化空间。