短剧正从“新兴内容”成长为“主流娱乐方式”。截至2024年6月，中国微短剧用户规模达5.8亿人，占整体网民52.4%，超越网络外卖、网络文学、网约车等基础数字服务。东吴证券研究报告指出，2024年微短剧市场规模预计超500亿元，2027年有望突破1000亿元。免费短剧模式推动用户扩容与生命周期延长，海外短剧流水爆发式增长（1-11月6.1亿美元），短剧赛道高景气有望延续至2025年。
国内短剧——用户5.8亿超越外卖，免费模式驱动渗透率提升
短剧已成为中国互联网最现象级的应用品类之一。据CNNIC数据，截至2024年6月，微短剧用户规模达5.8亿人，占整体网民的52.4%，已超越网络外卖、网络文学、网约车和网络音频等基础数字服务。2024年微短剧市场规模预计同比增长34.9%至504.4亿元，有望超过内地电影全年总票房；预计2027年市场规模将超1000亿元。免费短剧模式的兴起是2024年最大变量。红果短剧9月MAU同比增长10.5倍至1.2亿人，6月分账破亿、9月超2亿、10月超2.5亿，环比快速提升。抖音11月发布短剧新规（12月执行），调整IAP/IAA收益分配比例并推出激励政策，激励创作者上传优质内容。免费模式的意义在于：一方面降低用户付费门槛加速短剧渗透，另一方面延长短剧生命周期、让创作者从投流支出转向分账收入，重塑短剧产业链价值分配。
海外短剧——流水从5464万到6.1亿美元，ReelShort份额稳定
海外短剧市场正处于爆发式增长阶段。对八家主要海外短剧平台统计显示（Sensor Tower数据），2024年1-11月合计净流水（不含渠道分成和广告收入）达6.1亿美元，而2023全年仅5464万美元，同比增幅超10倍。竞争格局上，ReelShort份额稳定在30%左右。中文在线旗下ReelShort 1-11月双端净流水合计1.9亿美元（2023全年3612万美元），此外中文在线还推出Sereal+（1-11月2794万美元）和Unireel（11月上线，已推出首部日本短剧），海外短剧矩阵持续完善。昆仑万维11月推出Dramawave海外短剧平台，12月上线SkyReels AI短剧平台，AI技术赋能短剧内容生产。映宇宙24H1微短剧收入同比增长36%，因赛集团布局品牌定制微短剧和AI+短剧。海外短剧市场仍处发展早期，各平台加大投入有望推动2025年流水继续高增长。
表2：海外短剧平台流水及份额变化（2024年1-11月）| 平台 | 所属公司 | 净流水（万美元） | 市场份额 |
|---|
| ReelShort | 中文在线 | ~19,000 | ~31% |
| Sereal+ | 中文在线 | 2,794 | ~5% |
| Unireel | 中文在线 | 新上线 | — |
| Dramawave | 昆仑万维 | 新上线 | — |
| 其他平台合计 | — | ~39,000 | ~64% |
| 八家平台合计 | — | 61,000 | 100% |
短剧产业链价值重塑——免费模式+精品化，版权方重要性提升
短剧行业正经历从“投流驱动”到“内容驱动”的模式切换。传统付费短剧模式下，投流成本占收入80%以上，内容方利润微薄。免费短剧模式兴起后，平台通过广告和会员订阅获得收入并对内容创作者分账，内容方从“为流量付费”转向“靠内容赚钱”。红果短剧分账金额的快速提升（10月超2.5亿）验证了免费模式的可行性。抖音新规进一步强化精品化导向——IAP模式下创作者和平台七三分，IAA模式下综合播放量、人均播放次数和广告质量分配收益。精品化趋势下，内容质量成为核心竞争力，版权方（拥有IP和制作能力的公司）在产业链中的议价权提升。推荐中文在线（海外短剧份额领先+国内谷子业务）、昆仑万维（Dramawave+SkyReels AI短剧平台）；建议关注映宇宙、因赛集团。
