一、工业缝纫机行业基本情况与产业链

1.1 工业缝纫机行业分类

工业缝纫机按使用普及程度分为通用缝纫机械（平缝机、包缝机、绷缝机等）、专用缝纫机械（锁眼机、套结机、钉扣机等）和装饰用缝纫机械（绣花机、花边机等）三大类。通用缝纫机械适用性最强，专用缝纫机械针对特定材料或工艺设计，装饰用缝纫机械主要用于纺织品装饰性缝制。

1.2 我国工业缝纫机行业发展历程

我国工业缝纫机行业可追溯到19世纪末期胜家公司上海设分公司。1928年上海协昌缝纫机厂生产出第一台国产工业缝纫机，行业正式起步。1949年后经历改组改造，形成上海、江苏、浙江、陕西、天津、广州六大产区。2011年中国缝制机械协会确定“行业质量赶超年“，行业步入高质量发展阶段。

1.3 工业缝纫机产业链

上游包括生铁、铜材、伺服电机、电控、旋梭等原材料和零部件，中游为整机制造（杰克股份、上工申贝、中捷资源等），下游应用于服装、鞋帽、箱包、皮革、玩具、复合材料、家居用品、户外用品等生产领域。产业链结构清晰完善，上下游关联紧密。

二、行业周期特征与内需复苏

2.1 我国工业缝纫机市场规模

2021年我国工业缝纫机市场规模爆发性增长（同比+171.42%），2022年行业规模达190亿元，2015-2022年CAGR达19.16%。随着制造业劳动力成本上升及智能缝纫设备发展，行业正逐步实现数字化和智能化转型。

2.2 2011-2023年我国工业缝制设备年产量情况

工业缝纫机一般3-4年经历一轮周期，2013/2017/2021年产量同比增速均为小峰值。2021年产量约960万台处于周期高点。2022-2023年行业面临内需低迷、外需下行双向挑战，2023年产量约560万台，较高点回落超40%，为近十年最低迷水平。

2.3 2011-2023年我国工业缝纫机内销情况

2023年行业工业缝纫设备内销总量约185万台，同比下降20%，较2021年高点回落近50%，回落至2016年行业最为低迷水平。2024年缝纫机械内销需求明显回暖，主要厂商国内营收增速均超40%。

2.4 2024H1主要工业缝纫机产商国内营收同比增速

2024年上半年杰克股份、中捷资源、上工申贝国内营收同比分别增长42.28%、40.57%、48.46%，均实现较高增速。2024年1-10月我国纺织服装、服饰业营收/利润累计同比+2.1%/+4.4%，固定资产投资完成额累计同比+17.5%，下游复苏带动工业缝纫机内需企稳回升。

三、外需复苏与出口高增

3.1 2024年我国工业缝纫机当月出口金额

2024年5月起我国缝制机出口金额同比实现高增，10月出口金额同比增长50.25%。1-10月累计出口缝制机械产品约27.85亿美元，同比增长12.50%。印度、越南等国为主要出口市场，海外需求复苏趋势明显。

3.2 2024年越南服装出口表现

2024年3月以来越南纺织服装、皮革和鞋类材料商品出口额当月同比持续保持正增长，扭转了2023年的下跌趋势。印度服装出口自2024年2月恢复正增长，8月同比增长20.52%。东南亚主要服装生产出口国订单回暖带动缝制机械需求提升。

3.3 美国有望进入新一轮补库周期

自2023年5月以来美国零售商、批发商服装类库存同比持续减少，服装类产品去库存基本进入尾声。发达国家补库需求有望逐步释放，推动东南亚等主要服装生产出口国订单持续提升，进而带动缝制机械出口需求增长。

3.4 2024年1-10月我国缝制机械行业出口TOP10

印度为最大出口市场（4.56亿美元，+31.38%，占16.37%），越南第二（3.04亿美元，+72.97%，占10.92%），巴基斯坦第三（1.34亿美元，+152.61%）。半数以上市场出口额同比正增长，前七大出口市场均实现两位数以上增长。

四、竞争格局与主要企业

4.1 2022年全球工业缝纫机竞争格局

全球工业缝纫机市场集中度较高，日本重机市占率20%居首，杰克股份18%位列第二，上工申贝10%第三，日本兄弟9%，中捷资源和日本飞马各3%。国内杰克股份、上工申贝为本土重点龙头企业，产业链较为完整。

4.2 杰克股份营收及归母净利润情况

杰克股份为中国工业缝纫机龙头企业，2024年Q1-3营收47.06亿元（同比+14.79%）、归母净利润6.19亿元（同比+50.2%）。大豪科技为缝制与针织设备电控领域龙头，2024年Q1-3营收19.13亿元（同比+35.63%）、归母净利润4.92亿元（同比+68.93%）。