万联证券研究所报告显示，缝制机械行业内外需呈现同步复苏态势。2024年10月缝纫机出口金额同比增长50.25%，1-10月累计出口同比增长12.50%。国内需求同样回暖，2024年上半年杰克股份、中捷资源、上工申贝国内营收同比均增长超40%。印度、越南、巴基斯坦等国出口高增，东南亚主要服装生产国订单回暖带动缝制机械需求。内外需双轮驱动，行业正处于周期向上阶段。
外需复苏——出口高增印证海外需求回暖
2023年受欧美需求收缩、俄乌战争持续、全球加息等影响，我国缝制机械产品出口额28.92亿美元，同比下降15.64%。2024年海外需求显著回暖，1-10月我国缝纫机出口金额累计同比增长12.50%。自5月起缝纫机出口金额实现同比高增，10月出口金额同比增长50.25%。各大洲中，对亚洲（+14.26%）、拉丁美洲（+20.23%）、非洲（+16.89%）出口增长，对北美（-18.67%）出口下滑。主要市场中，半数以上出口额同比正增长，前七大出口市场（印度、越南、巴基斯坦、巴西、孟加拉、印尼、柬埔寨）均实现两位数以上增长。印度为最大出口市场，出口额4.56亿美元（+31.38%），越南第二（3.04亿美元，+72.97%），巴基斯坦第三（1.34亿美元，+152.61%）。
内需回暖——下游纺织服饰经营全面好转
2022-2023年国内缝纫机内销持续低迷，2023年工业缝纫设备内销总量约185万台，同比下降20%，较2021年高点回落近50%。2024年以来内需明显回暖，下游经营数据全面改善。24年1-10月我国纺织服装、服饰业规模以上工业企业营收/利润累计同比分别为+2.1%/+4.4%，利润端弹性更强；24年7-10月工业增加值保持正增长；24年1-10月固定资产投资完成额累计同比+17.5%。主要工业缝纫机产商国内营收印证复苏——2024年上半年杰克股份、中捷资源、上工申贝国内营收同比分别增长42.28%、40.57%、48.46%，均实现较高增速，增长势头强劲。
海外需求展望——东南亚订单回暖+美国补库周期启动
印度、越南等服装外需型市场需求呈复苏趋势。印度针织及钩编服装出口2024年2月恢复正增长，8月同比增长20.52%；越南纺织、服装、皮革和鞋类材料商品出口2024年3月以来持续保持正增长。美国市场方面，自2023年5月以来零售商、批发商服装类库存同比持续减少，去库存基本进入尾声，有望迎来新一轮补库需求。越南、柬埔寨、印尼等海外传统鞋服出口国订单恢复增长，将直接带动缝制机械需求提升。未来随着全球经济前景改善、通胀水平震荡下行、居民消费能力修复，东南亚主要服装生产出口国订单有望持续提升。
内外需共振驱动行业持续向上
内需端——纺织服饰固定资产投资完成额累计同比+17.5%，预示下游产能扩张意愿增强，将带动缝纫机械采购需求。外需端——出口金额持续高增，10月+50.25%的增速表明海外需求进入加速复苏阶段。内外需双轮驱动下，工业缝纫机行业有望延续复苏态势。行业正处于周期向上阶段，预计随着纺服需求企稳回升，我国纺织业和纺织服装、服饰业维持底部回升趋势，从而带动纺服机械内销需求进一步改善。出口端发达国家补库需求逐步释放，东南亚订单持续提升，预计出口增速有望维持。
2024年1-10月缝制机械产品主要出口市场| 国家和地区 | 出口金额（亿美元） | 同比增速 | 占出口总额比重 |
|---|
| 印度 | 4.56 | +31.38% | 16.37% |
| 越南 | 3.04 | +72.97% | 10.92% |
| 巴基斯坦 | 1.34 | +152.61% | 4.81% |
| 巴西 | 1.19 | +43.18% | 4.28% |
| 孟加拉国 | 1.12 | +21.96% | 4.03% |
| 印度尼西亚 | 1.02 | +32.93% | 3.65% |
