表14，灰色线）。CalPERS贴现率的最近一次调整是在2021年7月，由于其在2020-21财年实现了21.3%的投资回报，
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第三，贴现率，既是用于计算雇主成本以及雇员供款的利率，也是其资产组合的长期预期投资回报率。贴现率是 CalPERS通过 ALM 的流程进行精算平衡之后得出的结果，是其用来平衡养老金资产与未来负债的关键组成部分之一。从 CalPERS披露的历史数据来看，贴现率随着美国经济及养老金整体投资回报的表现而变化，其最近几十年呈现逐步下降的趋势（图
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