ADR动量稳健性：把“信号→持有”错位从滞后两季扫到前视两季（k=−2…+2）的超额剖面、分季段表现
2026-06-24 08:15:32
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因此：1）如同前文所述，已有的公开数据已经无法获得超额收益，无论是 k=-2（用上上季的 ADR 同比），还是 k=-1（真实披露日，也就是季度结束 30-60 天才开始交易）都无法获得显著的超额收益；2）研究员的基本面研究更有价值：在季度初判断上季度和本季度的 ADR 增长情况就是研究员的本职工作之一，回测给到了这种基本面判断一个超额的回报空间。
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