宏观政策上,特朗普签署“大而美”法案推动财政扩张,并多次施压联储降息。财政政策方面,特朗普在 2025 年 7 月签署 “大而美”法案,兑现其在竞选中关于减税的一系列承诺(参见《美国“大而美”法案的近忧与远虑》,2025/7/7)。大而美法案将导致美国未来十年新增赤字 4.1 万亿美元(图表 10),导致美国未来十年财政赤字率维持在 6%左右,这意味着美国政府净债务/GDP 比例将从当前的 97%进一步攀升,CRFB 预计 2034 年达到 127%(图表 11)。货币政策方面,特朗普施压联储降息,侵蚀联储独立性,多次直接抨击甚至试 图解雇鲍 威尔,并将联邦司法的公权力作为实现其自身 政治目的手段,以住房贷款欺诈、联储翻修欺诈等理由对理事库克和主席鲍威尔提起诉讼。此外,特朗普政府还试图干预地方联储主席换届,贝森特一度试图推动“要求地方联储主席必须在其将要治理的联储辖区内已经居住至少三年”新规,但最终除退休的亚特兰大联储主席博斯蒂克外的其他 11 位地方联储主席均获得重新任命(任期 5 年)。特朗普对地方联储的干预并未成功。