具体来看,2025 年险资举牌主要集中在港股的银行等高股息板块,举牌保险同业也在时隔六年后再次出现。2025 年中国平安、新华人寿、中国人寿、长城人寿、瑞众人寿、弘康人寿等 13 家保险公司相继举牌了 28 家上市公司,主要目的都是财务投资,被举牌方主要集中在 H 股上市公司,占比超 80%;行业主要分布在银行(16 次举牌)、公用事业(4 次举牌)、交通运输(4 次举牌)和非银金融(4 次举牌)等,公司市值大多大于 100 亿;平均股息率为 4.2%,平均 ROE为 10.2%(剔除东阳光药极端值)。此外值得关注的是,平安集团先后举牌并增持中国太保(H)和中国人寿(H),这也是 2019 年 7 月中国人寿举牌中国太保(H)后,时隔六年再次出现的保险公司举牌同业,我们判断平安此举在提升投资组合回报的同时,也反映出对保险板块基本面修复和长期价值的信心。