科技在美国股票市场中的比重在主要的技术创新浪潮中急剧上升
2026-03-11 08:28:00
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电信)行业的股本回报率(ROE)几乎翻了一番,显著提升了 标准普尔500指数的整体盈利能力。在疫情期间,这一趋势加 能颠覆恐惧中,管理投资组合中人工智能风险的原因和 速了科技的采用。更高的盈利能力反过来又支撑了更高的股权估 值。事实上,过去二十年来,标准普尔500指数的希勒市盈率的 -苗白益重要的高利润、轻资本的美国科 技行业推动--以及持续低且稳定的通货膨胀。大型科技股的强 技现有企业特别是传统软件公司造成颠覆的日益担忧中增加。这 些担忧很重要,因为全球投资组合高度暴露于科技行业,尤其是 在美国股票中,软件股票的权重相对较大,私募市场也显著暴露 自全球金融危机以来,科技、媒体和电信(TMT)行业的股本 回报率几乎翻倍,显著提升了标准普尔500的盈利能力 于科技和软件。 但科技行业的命运在更广泛的范围内也很重要,因为美国股票估 为了在投资组合中实现创新和通胀风险之间的更大平衡,我们认 为投资者可能需要继续从轻资本向重资本的企业进行轮换,这些 科技行业的变化对股市有较广泛的影响,这有几个原因。该行业 历史上一直是美国股市结构周期的关键驱动力,技术创新的主要 浪潮往往对广泛市场产生重大影响。在1960年代的个人电脑热潮 1990年代的互联网热潮,以及全球金融危机(GFC)后七大 巨头的崛起期间,科技在整体市场市值中的占比急剧上升,并且 高盈利能力,加上低通胀预期,推动了美国股市估值的上升 这些时期后通常伴随重大市场修正。如今,TMT行业再次在美 国股市中占据最大的权重,类似于科技泡沫时期,但该行业对收 宏观隐含水平(R2=0.79) ...面临人工智能颠覆的担忧 投资者已经推测TMT行业的高ROE,尽管这些公司对股东的回 报相对较少,基本上是在押注主要科技集团将在进行大量再投 然而,去年围绕人工智能资本支出的焦虑开始影响行业中一些 最大的支出者,特别是超级扩展者。除了对未来可能的人工智 能收入的担忧,大支出者也变得更加资本密集,这可能会在中 发挥了关键作用。自全球金融危机以来,TMT(科技、媒体和
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