2015年以来，我国占全球铜终端需求的份额基本维持在五成

此外，考虑到地产去杠杆开始以来，财政支撑成为中国内需增长的（最）重要动力之一， 我们预计 2026 年财政融资额绝对额仍将录得较为可观的 （绝对规模）增长。在地产周期调整制约货币政策传导效果，以及财政收入增长明显下行的宏观背景的掣肘下，广义财政融资上升，成为逆周期增长的最重要抓手。2023 年以后，广义财政支出强度与消费和除地产外的投资水平呈现较为明显的同步走势，政府支出和内需对实际 GDP 增长贡献之间明显的正相关关系，也印证了在地产相关产业链对经济增长贡献结构性下降的背景下，政府消费与公共投资对内需增长贡献的“压舱石”作用（参见《财政能否助力“开门红”?》，2025/12/28；图表 64）。由此，在中央经济工作会议要求 2026 年“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”、以及“优化财政支出结构”的背景下，我们预计 2026 年两会可能公布新增 4.9万亿元的地方专项债，其中用于项目建设的专项债规模或将达到 3.5 万亿元，较今年的 3 万亿元同 比多增 5,000 亿元（参见《稳地产、促投资以 支持内需》，2025/12/12），通过抬升总需求预期形成对上游原材料需求和大宗商品价格的温和提振。