2022 2023 2024 24Q1-3 25Q1-3 营业收入 27210 29277 27837 20472 19034 YoY 7.4% 7.6% -4.9% -4.8% -7.0% 归母净利润 579.5 596.0 507.8 441.4 400.6 YOY -5.3% 2.8% -14.8% -9.2% -9.2% 扣非净利润 496.0 528.3 434.3 404.1 355.8 YOY -13.1% 6.5% -17.8% -10.4% -12.0% 毛利率 9.9% 9.6% 9.7% 8.8% 8.7% 归母净利率 2.1% 2.0% 1.8% 2.2% 2.1% 扣非净利率 1.8% 1.8% 1.6% 2.0% 1.9% 期间费用率 5.30% 4.92% 5.18% 4.55% 4.67% 2022 2023 2024 24Q1-3 25Q1-3 其中：管理费用率 1.77% 1.71% 1.78% 1.67% 1.72% 其中：研发费用率 2.29% 2.05% 2.13% 1.67% 1.65% 其中：财务费用率 0.95% 0.86% 0.92% 0.91% 0.96% 其中：销售费用率 0.28% 0.30% 0.34% 0.29% 0.34% 资产及信用减值损失 245.7 244.1 311.5 118.6 109.4 资产及信用减值损失率 0.90% 0.83% 1.12% 0.58% 0.57% 投资收益 76.1 45.5 20.9 24.7 24.5 投资收益/收入 0.28% 0.16% 0.08% 0.12% 0.13% 房建板块25Q3现金流同比少流入88.4亿元，收现比和付现比同比均下滑。从现金流量表看，25Q1-3房建板块经营性现金流净流出938.3亿元，同比少流出191.3亿元；收现比101.1%，同比+2.8pct；付现比107.2%，同比+2.4pct。从资产负债表看，25Q1-3房建板块负债率78.6%，同比-0.2pct；两金24002亿元，同比+4.33%；两金占流动资产比例72.98%，同比+0.07pct；长期应收款1735亿，同比+9.54%；长期应收款占流动资产比例5.28%，同比+0.28pct；长期股权投资1417亿元，同比+3.52%。25Q3，房建板块经营性现金流净流入149.3亿元，同比少流入88.4亿元；收现比109.0%，同比-3.9pct；付现比107.1%，同比-3.8pct。