2026Q1寿NBV（百万元）及同比

NBV 2025 年高 增 ，2026Q1 延续快增。2025 年，保 公司 NBV 实现高 增 ，同比增 平均为 40.7%，新华同比增 领先，具体看：新华（98.42亿元，同比+57.4%）＞人保（156.16亿元，+40.8%；其中人保寿 口径+64.5%）＞太保（186.09 亿元，+40.1%）＞国寿（457.52 亿元，+35.7%）＞平安（368.97亿元，+29.3%）；从驱动因素看，新业务价值率的提升，以及新单保 的增 ，共同驱动保 公司 NBV 高增。2026Q1，NBV 延续快增态势，同比增 平均为30.3%，国寿领 同业，同比高 +75.5%，具体看：国寿（+75.5%）＞新华（+24.7%）＞人保寿 （+21.0%）＞平安（155.74 亿元，+20.8%）＞太保（63.72 亿元，+9.6%），国寿 NBV 的大增，我们推测来自于新单保 及新业务价值率的双 驱动。展望全年，由于去年基数 高，以及今年停售 作概率低，故我们预计，按年看的 NBV 同比增 或相比 2025 年有所回落，但在新业务价值率稳步提升基础上，保 新单 售有望受益于居民存款搬家，以及头保 公司的品牌、渠 等优势增强，我们预计 NBV 有望延续 快增 态势。