氟苯尼考价格近年来波动较大,2018 年下半年起受到非洲猪瘟疫情影响,我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量大幅下降,下游需求的减少导致氟苯尼考原料药价格从高位开始回落。2020 年下半年起随着生猪存栏量增加,需求逐步恢复,同时受原材料价格上涨、疫情导致供应链不畅、环保限产等因素影响,氟苯尼考价格持续回升。2022 年 1 季度氟苯尼考原料药价格有所回落,主要是由于生猪存栏量有所波动,导致终端需求下滑。截至 2022 年 9 月,我国生猪存栏量为 4.43 亿头,同比增长 1.44%,与 2022 年 6 月相比,季度之间环比继续保持增长。我们认为受益于:1.下游需求恢复增长;2.近期猪肉价格有所波动,但仍然处于近年来较好水平,下游养殖行业盈利能力得到恢复,防控投入支出能力和意愿增强,上述因素将带动氟苯尼考需求量增加。目前氟苯尼考价格已经处于近年来低位,我们认为下跌空间有限,未来价格有望逐步回暖。