价格端:受供给及需求端双向影响,氟苯尼考及强力霉素价格目前仍处历史低位,但自 24 年 9月以来已有所回升。根据中国兽药饲料交易中心数据,自 18年起氟苯尼考及强力霉素的价格走势来看,其 20 及 21 年价格处于高位阶段,我们预计和当期下游生猪价格及养殖盈利处于较高水平所致。后受价格及单品盈利能力高位影响,我们推测部分兽药企业产能持续扩充导致新产能增加,供给相对过剩;同时叠加近年来养殖利润下降影响,及环保因素、原料供应等多方面影响,氟苯尼考及强力霉素等价格持续走弱。目前来看,氟苯尼考及强力霉素价格仍处历史低位,但自 24 年 9 月其已有所回升。展望未来,若下游需求端生猪养殖持续好转,养殖盈利抬升则有望带来动保景气度回升;同时供给侧受相关产品价格长时间低价位区间运行,中小厂家出清,若大厂限产、限供则市场供应可能将有所收紧,为价格反弹提供支撑,故我们认为后续相关兽药产品价格有望震荡上行。