动保业务:抢占市场、触底回暖。①价格:核心品种氟苯尼考和强力霉素价格触底回暖,有望进入震荡上行趋势。氟苯尼考和强力霉素价格降至历史低位后反弹回暖,氟苯尼考 2024 年 12 月价格较 2024 年 9 月中旬最低价提升约 12%,强力霉素 2024 年 12 月价格较2024 年 4 月上旬最低价提升约 21%。以氟尼考为例,虽然行业依然供大于求,然而经历 3年价格战,已步入大厂博弈阶段,我们判断部分厂家逐渐承压,价格筑底基本完成,随供给端继续 出清,价格有望进入震荡上行趋势。②销量:综合优势强,市占率有望稳步提升。公司在规模、成本、技术、渠道优势明显,根据 2024 年 10 月公开投资者调研纪要,“公司盐酸多西环素(即强力霉素)、氟苯尼考出货量持续提升,产能利用率不断提高”,我们认为 2025 年,公司氟苯尼考有望维持产能利用率提升态势、出货量增加,市占率有望继续保持提升态势。