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分拆产品收入和服务收入来看，过去几年公司产品收入实现较快增长，服务收入规模相对平稳。公司在2022-2024年的总营收分别为141/173/204亿元，2023-2024 年分别同增22.6%/17.7%。2025年，公司实现总营收240亿元，同增17.4%。拆分来看，产品营收方面，2022年至2024年从129亿元增长至192亿元，2025年产品收入规模为225亿元，同增17.3%；过往计入产品收入的自营模式（1P）GMV占比持续提升，而GMV增长较快的重点企业客户主要由1P模式承接，这是产品收入增长较快的主要原因。服务营收则在2022年至2024年保持稳定在12亿元，2025年服务收入规模为15亿元，同比+18.8%，主要源于太璞解决方案相关收入增长拉动；我们预计未来整体平台GMV的增长有望带动佣金和广告收入提升，公司扣点率将保持稳定。
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