2025 年,部分上市券商财富管理分部毛利率已超过 50%,多家券商的毛利率和营业利润率正在快速上升,反映出考核机制改革与客户利益导向的收费模式正逐步转化为真实的盈利贡献。 从毛利率看,中国银河、华泰证券、国泰海通、招商证券的毛利率分别为 56.81%/55.75%/54.01%/50.93%,同比分别+10.35/+4.80/+14.87/+3.15pct。从营业利润率看,广发证券以61.26%领先,国信证券达 55.35%,中金公司为 38.55%(同比+14pct)。毛利率与营业利润率的同步上行,清晰勾勒出财富管理业务盈利能力系统性改善的行业趋势。