盈利水平逐渐企稳，2025 年业绩有望改善。2023 年以来，受新冠检测需求减少、医疗行业整顿、检验服务价格下调、医疗消费需求不足、信用减值损失计提增多等影响，以金域医学、迪安诊断为代表的第三方医学检测公司业绩同比持续下降。站在当前时点，考虑到：（1）自 2024Q1 以来，金域医学、迪安诊断的营收同比降幅有所缩窄，营收规模呈现区间震荡；（2）2024Q2-2024Q3，金域医学、迪安诊断的毛利率较 2023Q3-2024Q1 呈现明显改善，且 2024Q3 毛利率较 2024Q2 保持相对稳定；我们认为，金域医学、迪安诊断的盈利水平逐渐企稳，经营业绩正逐渐完成筑底阶段，有望迎来业绩拐点。展望 2025年，在经济刺激政策持续发力、应收账款回款有望改善、行业政策预期趋于稳定等综合影响下，第三方医学检测公司的经营业绩有望改善。从中长期维度来看，我国 ICL 行业的渗透率明显低于部分发达国家。DRG 支付改革、医疗服务价格调整、体外诊断试剂集采等将推动医院检验科转变为成本控制中心，医院有望加大医检外包的力度，第三方医学检测的行业渗透率有望提升，推动行业规模持续增长。医保控费及医疗反腐呈现常态化趋势，对第三方医学检测企业的成本控制、销售合规能力提出更高要求，规模优势明显、成本控制能力强、销售合规程度高、运营管理能力强的头部医学检测企业有望占据更高的市场份额，头部医学检测企业的经营业绩有望保持较快增长。