上市险企2022-2025年的新业务驱动率（单位：%）
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我们构建指标:新业务驱动率=当期初始确认的 CSM/年初的 CSM，体现了当年新业务对存量未赚利润的贡献。年初 CSM反映了年初保险公司未赚利润的现值，当期初始确认的 CSM则反映了当年新增业务带来的未赚利润现值。2022-2025年，上市险企的新业务驱动率大多呈上升态势，人保的增长态势最为明显，其余内险企呈现在波动中中枢提升。2025年，人保、友邦和国寿的新业务驱动力更强，新业务驱动率分别为 26.6%、17.0%和 7.1%，一方面得益于相对更快的新业务利润增速，另一方面也得益于自身渠道和利源结构改善。
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