2021年后功能糖系列毛利率持续下降，淀粉糖毛利率上行
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功能糖与淀粉糖双轮驱动，核心业务结构持续优化。2018-2024 年业务结构分析显示，公司逐渐形成功能糖与淀粉糖协同发展的双主业格局。功能糖业务作为传统优势板块，2021 年受益行业景气周期达到营收峰值占比 44%，当期毛利率 24%，贡献 78%的毛利，2018-2023 年保持 34%的平均营收占比。淀粉糖业务则展现强劲成长性，营收占比自2021 年以来稳定在 35%水平，毛利率也实现翻倍增长（5%至 10%），并于 2023 年以 48%的毛利贡献度超越功能糖成为第一大利润来源。辅助业务板块（饲料及其他副产品）虽保持经营稳定性，但战略贡献持续弱化。其毛利占比从 6 年前的 10%收缩至不足 1%，毛利率由历史均值 5%降至近两年的 2%低位。整体来看，公司主营业务结构持续优化，淀粉糖板块趋于稳定的盈利为业绩增长提供了坚实的保障。
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