美国核心PCE(申万预测,不考虑油影响)
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展望 2026 年,中东变局可能强化“前高后低”的美国通胀走势,通胀压力前置。1)根据上文分析,油价对于核心通胀的传导幅度不大,且存在一定时滞,对于整体通胀的传导更为迅速。因此,近期油价飙升或显著提升上半年美国通胀读数;2)我们在前期报告中指出,《美丽大法案》减税措施在上半年落地,人均退税规模或增加700-1000 美元至 3743 美元,或强化美国关税传导的“最后一公里”;3)中东变局下,如果金属价格、粮食价格上涨,也可能加剧美国“再通胀”压力。
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