算力产业加速开启 一轮 量周期。本轮 本 出成长将激励 AI Server需求全面升温,并带动 GPU/ASIC、存储器、连 器件等上游供应链,以及液冷 热模块、电源供应及 ODM组装等下游系统同步扩张,驱动 AI硬件生态链 通信行业年度投资策略 迈入 一轮结构性成长周期。以英伟达为例,由于 CSPs 划 高 本 出,英伟达 柜式 案有望获得更强的增长动能。根 英伟达 10 月 GTC 大会披露,Blackwell已出 约 600万块,2025-2026年出 量有望突破 2000万块,相比上一代 Hoppe(r 约 400万块)实现了近五倍的增长。到 2026年,Blackwell与 Rubin 两代 GPU 的 期产能将累 献高达 5000 亿美元的销售额, 出市场预期的 4470亿美元。AI算力的旺盛需求也驱动台积电先进制程的产能利用率回升至高位,建 关注 3nm 制程产品的产能保障与供应节奏(如博通的Tomahawk6交 芯片)。