改扩建释放增量收益完毕,车流量稳定。1)2017-2019 年,京港澳高速沿线改扩建施工完成,通行能力得到提升,叠加其他道路车流量自然增长,公司通行费收入与车流量稳步增长。2)2020-2021 年,改扩建路产步入成熟阶段,通行费计费方式与标准调整,以及受外部因素影响,通行费收入与车流量出现波动。3)2022 年,需求下行导致跨区域人员车辆流动锐减,客运、货运及物流需求萎缩,高速公路车流量与通行费收入同比显著下滑。4)2023-2024 年,宏观经济逐步恢复,2023 年客车车流量有所上升,通行费收入同比增长,但 2024 年恶劣天气频发导致交通管制次数增长,叠加节假日天数增加,车流量同比下滑2.69%至 0.92 亿架次,通行费收入同比下滑 3.45%至 44.59 亿元。5)2025 年 1-4 月,公司车流量与通行费收入分别实现 2942.12 万架次与 14.63 亿元。