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本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 14/31 近 20 年川酒“六朵金花”存货保持稳健增长，更多的优质基酒将保障未来高端白酒的稳定供应。五粮液存货从 2001 年的 13.09 亿元增加到 2020Q3 的130.67 亿元，CAGR 为 14.3%，高增长主要源于长生产周期下的基酒储备、产能规模持续增加等。泸州老窖、ST 舍得、水井坊 2001-2020Q3 存货CAGR 分别为 9.36%、8.37%、6.20%，郎酒股份 2017-2019 存货 CAGR 为16.07%。
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