2025 年计划投资 46 亿元用于新能源项目,预计新增装机 166 万千瓦。根据公司 2024 年 7月增资公告披露,截至 2024 年 6 月末公司储备项目容量约 1,400 万千瓦,覆盖风电、光伏、光储一体化等多种类型,为公司未来 2-3 年的规模扩张提供坚实基础。公司 2025 年资本性支出计划中,8.29 亿元用于新能源并购项目、28.05 亿元用于新能源新建项目、9.29 亿元用于用户侧储能和独立储能项目。截至 2025 年 6 月末公司新能源装机容量较年初增加 102万千瓦至 581.3 万千瓦;参考公司在建项目规模与平均造价,我们预计 2025 年公司新能源新增装机有望达到 166 万千瓦、2025 年末累计装机达到 645 万千瓦。