下游需求快速增长,电子级氢氟酸消费量持续攀升。根据港股招股书,2025年电子级氢氟酸行业销售收入达到约42.4亿元,近5年复合增速高达30.4%。2025 年国内表观消费量达 43.6 万吨,近 5 年复合增速达 25.7%,需求增长主要由半导体、光伏和液晶显示器三大领域驱动,分别占比 47.3%、22.1%和 18.3%。电子级氢氟酸是清洗与刻蚀过程中的关键材料,高端 G5级产品为 28nm及以下先进制程所必需,随着半导体产能扩张以及高分辨率面板的普及,对高纯度电子级氢氟酸的需求持续增长。在产品价格上,不同等级的产品呈现分化态势。低端产品(如 EL级)因产能过剩竞争激烈,企业盈利承压,而高端产品(如 UP-SSS 级)则保持了较高的盈利水平。未来行业竞争将聚焦于技术升级和产品高端化,具备高端产能的企业将在市场中获得更强的议价能力和盈利能力。